Рус 
Eng «Финансовый журнал» Том 17 №4 2025
СОДЕРЖАНИЕ
И. А. Балюк, М.А. Балюк
Участие России в деятельности международных финансовых институтов в условиях внешних санкций: проблемы и перспективы, с. 8-25
Аннотация
В статье анализируется участие России в деятельности международных финансовых институтов (МФИ) в условиях внешних санкций. Целью исследования является систематизация МФИ с участием России, определение перспективных МФИ с учетом трансформации внешнеэкономической деятельности нашей страны, а также разработка рекомендаций по дальнейшему взаимодействию России с различными МФИ в условиях ужесточения санкционного давления. На основе анализа результатов деятельности и выявленной специфики функционирования МФИ с участием России была разработана классификация МФИ и определены их базовые характеристики. Установлено, что не все МФИ, членом которых в настоящее время является Россия, значимы в рамках новой парадигмы международных финансовых отношений нашей страны. Обоснована целесообразность сохранения в ближайшей перспективе присутствия России в большинстве глобальных и региональных МФИ, участие в которых не сопряжено с ощутимыми финансовыми расходами и не предполагает обязательного исполнения каких-либо требований, противоречащих национальным интересам. Полученные результаты позволили сделать вывод о том, что для России крайне важна активизация сотрудничества с дружественными странами (прежде всего со странами БРИКС+) с целью укрепления позиций на международной арене.
Ключевые слова: Россия, международные финансовые институты, режим внешних санкций, МВФ, Всемирный банк, БРИКС+
JEL: F33, F36, G15, G21
Для цитирования: Балюк И. А., Балюк М. А. Участие России в деятельности международных финансовых институтов в условиях внешних санкций: проблемы и перспективы // Финансовый журнал. 2025. Т. 17. № 4. С. 8–25. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2025-4-8-25.
© Балюк И. А., Балюк М. А., 2025
Е. В. Синельникова-Мурылева, Е. Д. Джаохадзе
Платежные системы на базе оптовых ЦВЦБ и потенциал применения цифрового рубля в трансграничных расчетах, с. 26-43
Аннотация
Новая платежная инфраструктура на основе цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ) может повысить эффективность трансграничных расчетов. В настоящее время основное внимание исследователей в этой сфере сосредоточено на создании и тестировании преимуществ мультиплатформ ЦВЦБ; предварительные результаты свидетельствуют о возможности ускорения, удешевления и повышения доступности международных расчетов. Для построения эффективной трансграничной платежной инфраструктуры на базе цифровых валют важно, чтобы при их проектировании монетарные органы учитывали среди прочих сценариев использования и международные платежи. В числе основных элементов дизайна цифровых валют МВФ рекомендует центральным банкам продумать вопросы доступа и коммуникации, меры по обеспечению достаточного уровня ликвидности иностранных финансовых посредников и по контролю за возможными рисками (эффект переноса валютного курса в потребительские цены, бегство капитала и замещение валюты). Экономическое сообщество ожидает запуск в обращение цифрового рубля в 2026 г. Прежде всего он будет использоваться во внутренних расчетах, но Банк России не исключает также возможность его применения в трансграничных платежах. В связи с этим важно проанализировать соответствие дизайна цифрового рубля имеющимся международным стандартам и рекомендациям по проектированию ЦВЦБ с учетом межстранового использования. В результате проведенного анализа можно сделать следующий вывод. Несмотря на то, что текущий дизайн цифрового рубля ориентирован прежде всего на российский финансовый рынок, его относительно несложно перенастроить для проведения трансграничных расчетов.
Ключевые слова: цифровая валюта центрального банка, розничная ЦВЦБ, оптовая ЦВЦБ, цифровой рубль, центральный банк, трансграничные расчеты
JEL: Е40, Е44, E51, F29, F33, F39
Финансирование: статья подготовлена в рамках государственного задания РАНХиГС.
Для цитирования: Синельникова-Мурылева Е. В., Джаохадзе Е. Д. Платежные системы на базе оптовых ЦВЦБ и потенциал применения цифрового рубля в трансграничных расчетах // Финансовый журнал. 2025. Т. 17. № 4. С. 26–43.
https://doi.org/10.31107/2075-1990-2025-4-26-43.
© Синельникова-Мурылева Е. В., Джаохадзе Е. Д., 2025
Г. В. Морунова, В. А. Федосов, А. С. Салтыков
Информационные системы бюджетного процесса в России: современное состояние и перспективы развития, с. 44-61
Аннотация
Активное развитие информационных систем бюджетного процесса в России и зарубежных странах актуализирует важность исследований в этой области. Без использования информационных систем сложно представить работу органов государственной власти по формированию и исполнению бюджета. Целью исследования является анализ информационных систем, обеспечивающих процесс планирования, исполнения и контроля за исполнением федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации, а также обоснование перспективных направлений их развития. Объектом исследования стали информационные системы бюджетного процесса на федеральном и региональном уровнях. В России на региональном уровне не сложилось единой модели функционирования информационных систем управления общественными финансами, поэтому субъекты РФ действовали по двум основным направлениям: разработка собственных информационных систем; закупка типовых программных продуктов у профильных разработчиков. В результате исследования определены следующие возможные направления развития информационных систем бюджетного процесса в субъектах РФ: 1) децентрализованный подход со стороны федеральной власти с возможностью субъектов РФ использовать свои программные решения; 2) создание общероссийских информационных систем (или единой информационной системы) бюджетного процесса, к которым могут быть подключены субъекты РФ. В статье особое внимание уделяется второму варианту ввиду необходимости сбалансированной и ответственной политики в данной сфере для сохранения у регионов возможности эффективно реализовывать бюджетный процесс с учетом сложившейся в них практики.
Ключевые слова: бюджетный процесс, информационные системы, цифровизация, субъекты РФ, управление общественными финансами
JEL: H10, H70
Для цитирования: Морунова Г. В., Федосов В. А., Салтыков А. С. Информационные системы бюджетного процесса в России: современное состояние и перспективы развития // Финансовый журнал. 2025. Т. 17. № 4. С. 44–61. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2025-4-44-61.
© Морунова Г. В., Федосов В. А., Салтыков А. С., 2025
М. Е. Косов, А. П. Платонов, С. Б. Решетников, Т. К. Чернышева
Влияние санкционных ограничений на финансовый и банковский секторы Российской Федерации, с. 62-82
Статья ретрагирована 14.11.2025.
Л. Ю. Лысова, Е. Л. Прокопьева
Потенциал формирования длинных денег пенсионной системой России, с. 83-103
Аннотация
Привлечение долгосрочных финансовых ресурсов, а также повышение уровня жизни граждан пенсионного возраста являются для экономики России ключевыми задачами. В статье рассмотрены механизмы и инструменты их решения на основе зарубежных практик и отечественного потенциала пенсионной системы. Методология исследования включает сравнительный анализ моделей пенсионного обеспечения в разных странах и обобщение их характеристик, включая источники финансирования, возрастные параметры, уровень доходов. Приведены рейтинги пенсионных систем разных стран по доле пенсионных выплат в ВВП и участию граждан в своем пенсионном обеспечении. В рамках изучения российской пенсионной системы приведены хронология, показатели пенсионного обеспечения, доходность пенсионных резервов. Установлено, что доля негосударственного пенсионного обеспечения (НПО) в структуре сберегательных и инвестиционных продуктов граждан незначительна. Дана оценка перспектив инструментов пенсионного обеспечения — программы долгосрочных сбережений (ПДС) и пенсионных программ страховщиков жизни, показаны их преимущества, риски и роль в формировании инвестиционных ресурсов. Выявлены общие тенденции формирования и реализации пенсионного обеспечения в мировой практике, включая старение населения и повышение пенсионного возраста, более активное участие работодателей и граждан в формировании пенсионных накоплений, увеличение гибкости пенсионных планов с учетом индивидуального профиля потребителя. Зарубежный опыт и отечественная история формирования пенсионной системы представляют интерес для выработки стратегических направлений ее развития в России. Для решения этой задачи в исследовании предложены следующие меры: расширение программ стимулирования участия в НПО работодателей и работников, включая самозанятых лиц; повышение гибкости личных пенсионных планов НПФ (негосударственных пенсионных фондов); стимулирование участия страховщиков жизни в пенсионном обеспечении; модернизация и повышение привлекательности ПДС и аналогичных накопительных продуктов для граждан. Эти меры будут способствовать повышению уровня жизни граждан в средней и долгосрочной перспективе и могут служить стабильным источником длинных денег в экономике.
Ключевые слова: пенсионная система, длинные деньги, инвестиции, модели пенсионного обеспечения, программа долгосрочных сбережений (ПДС), страхование жизни
JEL: G23, H55, I38
Для цитирования: Лысова Л. Ю., Прокопьева Е. Л. Потенциал формирования длинных денег пенсионной системой России // Финансовый журнал. 2025. Т. 17. № 4. С. 83–103. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2025-4-83-103.
© Лысова Л. Ю., Прокопьева Е. Л., 2025
Н. Ю. Каменская, К. В. Швандар, А. Р. Григорьев
Зарубежный опыт совершенствования пенсионного обеспечения государственных служащих, с. 104-118
Аннотация
Актуальность изучения форм, методов и способов предоставления пенсионных услуг населению разных стран мира не ослабевает, что связано с постоянными изменениями, которые происходят в различных сферах национальных экономик, в первую очередь в структуре рабочей силы, составе населения и состоянии финансовых рынков. Без мониторинга изменений и выработки мер по контролю за негативными тенденциями (например, такими как быстрое старение рабочей силы, наблюдающееся в европейских странах и в Южной Корее) и их преодолению сложно своевременно выявить и смягчить нарастающие дисбалансы национальных пенсионных систем. Цель статьи — представить результаты исследования моделей пенсионного обеспечения государственных служащих в ряде стран с развитыми пенсионными системами — в США, Южной Корее, ЮАР, Канаде и Нидерландах. Установлено, что в большинстве рассмотренных стран в последнее время прошли реформы пенсионных систем, которые затронули пенсионное обеспечение государственных служащих. Вместе с тем в моделях организации пенсионного обеспечения госслужащих в этих странах обнаружено больше различий, чем общих черт. В частности, они различаются по степени интегрированности пенсионного обеспечения работников государственного и частного секторов, по доле госслужащих в общей рабочей силе, по коэффициентам замещения трудового дохода пенсиями и пр. Однако правительства этих стран не только нашли адекватный способ балансирования уровней пенсионных систем, но и перманентно их совершенствуют в зависимости от внешних и внутренних условий, стараясь сохранить устойчивость национальной пенсионной системы.
Ключевые слова: пенсионная система, пенсионное обеспечение государственных служащих, коэффициент замещения, США, Южная Корея, ЮАР, Канада, Нидерланды
JEL: H55, I38, J26
Для цитирования: Каменская Н. Ю., Швандар К. В., Григорьев А. Р. Зарубежный опыт совершенствования пенсионного обеспечения государственных служащих // Финансовый журнал. 2025. Т. 17. № 4. С. 104–118. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2025-4-104-118.
© Каменская Н. Ю., Швандар К. В., Григорьев А. Р., 2025
И. В. Наумов, Н. Л. Никулина, А. А. Бычкова
Сценарное моделирование и прогнозирование вероятности банкротства металлургических предприятий
(на примере Свердловской области), с. 119-136
Аннотация
Предметом исследования является прогнозирование вероятности банкротства предприятий металлургической промышленности. Особое внимание уделяется оценке влияния макроэкономических факторов, таких как динамика котировок валют, инвестиции в основной капитал, степень износа основных фондов и оборачиваемость активов, на финансовую устойчивость предприятий отрасли. Цель работы — разработка сценарных моделей прогнозирования вероятности банкротства металлургических предприятий Свердловской области с применением управляющих переменных, характеризующих влияние экономических факторов. В исследовании использованы инструменты регрессионного анализа и авторегрессионного моделирования (ARIMA/ARMA). Построены инерционный, крайне пессимистичный и оптимистичный прогнозы изменения ключевых факторов, оказывающих влияние на устойчивость предприятий металлургического сектора (уровень износа основных производственных фондов, объем инвестиций в основной капитал, производственные технологии, рост котировок иностранных валют и др.), и соответствующие прогнозные сценарии вероятности их банкротства. Результаты: прогнозирование вероятности банкротства металлургических предприятий Свердловской области показывает, что крупные предприятия обладают умеренной финансовой устойчиво-стью, тогда как малые и средние предприятия подвержены значительным рискам. В сценарном анализе выявлена ключевая роль технологического обновления и инвестиций в основные фонды как факторов повышения устойчивости предприятий. Выводы: предложенный в работе методический подход позволяет определять финансовую устойчивость предприятий, оценивать вероятность их банкротства под влиянием ключевых факторов с использованием регрессионной модели, прогнозировать динамику данных факторов методом авто-регрессионного моделирования с применением скользящей средней, проектировать прогнозные сценарии. Данный подход может быть применен при стратегическом планировании и разработке мер государственной поддержки, направленных на снижение рисков банкротства предприятий и обеспечение устойчивого развития отрасли.
Ключевые слова: вероятность банкротства, регрессионный анализ, ARIMA-моделирование, металлургия, прогноз, регион
JEL: G33
Финансирование: исследование выполнено за счет гранта Российского научного фонда № 24-28-00704 «Сценарное моделирование и прогнозирование рисков банкротства отраслей промышленности Свердловской области» (https://rscf.ru/project/24-28-00704/).
Для цитирования: Наумов И. В., Никулина Н. Л., Бычкова А. А. Сценарное моделирование и прогнозирование вероятности банкротства металлургических предприятий (на примере Свердловской области) // Финансовый журнал. 2025. Т. 17. № 4. С. 119–136.
https://doi.org/10.31107/2075-1990-2025-4-119-136.
© Наумов И. В., Никулина Н. Л., Бычкова А. А., 2025
